渐行渐远的Pre

2020-04-06 04:43:32 - admin

  原题目:渐行渐远的Pre-IPO,“破发时代”PE何去何从?

  2019年1月3日,随着紫金银行(601860.SH)上岸沪市主板,年度A股IPO序幕由此拉开,首发价3.14元的紫金银行,上市首日大年夜涨43.95%,并在尔后连收了5个涨停板,3月份上市的西安银行(600928.SH)、青农商行(002958.SZ)也有不错的表现。

  抱负上,相似的“新股不败神话”曾经讲了很多年,唯一分歧的是,IPO的主角们终究可以收获几个涨停板而已。

  然则,到了四时度,这一崇奉遭到应战,渝农商行(601077.SH)上市第二天跌停,10个生意往后破发,浙商银行(601916.SH)上市首日盘中破发,邮储银行(601658.SH)还引入了“绿鞋机制”,首日也仅涨了不到2%。

  从银行股末尾,一波新股破发跃跃欲试,乃至,有些在境外上市的金融科技股也出现了一二级市场价格倒挂,“炒新”降温,Pre-IPO近乎绝迹。

  这就为旨在一二级市场赚取价差的PE们提出了一个新的后果。

  10年前,估计不会有一名PE合股人可以想象到10年后的明天,新股上市首日还得找大年夜资金在眼前强力护盘。10年后的明天,也不会再有PE还是妄图着出现10年前那样临门一脚Pre-IPO就可以赚得盆满钵满的奇不美观生活。

  三起三落间

  2009年10月,创业板开板,就在这前一年,2006年入行PE的吴舸(现德富资产履行合股人)在事先比拟风行的博客里写下如许的一段话:

  “从客岁下半岁终尾,A股泡沫的效应向下流传导,PE过热成为业内抢手的话题,新的市场参与者经常来自于传统行业,对金融市场缺少看法,平日没有完整地经历过一个市场周期,对比同期平均30~40倍的A股市盈率,是他们宁愿和开价18倍的目标企业谈判的启事。但关于一个预期年增加仅仅30%的企业来讲,15倍的市盈率的买入价意味着如何样的风险,少数人全然不知”。

  “市场就像上帝,只协助那些尽力的人;但与上帝分歧,市场不会宽恕那些不清晰自己在干甚么的人。”他援用巴菲特的一句话作为结语。

  西方富海合股人梅健自1999年参与到PE行业以来,简直见证了中国PE行业20多年的沉浮之路。

  在他看来,自中国的PE行业出世起,就历经“三起三落”。初起是PE的起步;初落是2000年~2004年之间;二起是2005年股权分置革新启动后;二落是2006年~2017年;三起是2009年~2011年;三落是2015年IPO暂缓发行,2017~2018年募资也变得很艰苦,这类形状不时延续到现在。

  “三起三落”间,2009年~2011年,中国的PE行业简直抵达一个巅峰时代。在事先的媒体报导中,出现最多的提法就是“这是Pre-IPO最好的时代”。

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